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（2）地方债：地方政府债9月合计发行7500亿，净增6302亿，其中专项债占总发行量的90%，高达6755亿。从发行进度来看，新增专项债仅剩1000亿左右，剩余发行压力较小；仍有剩余置换债，但9月置换债停止发行，预计地方政府可能运用其他资金来置换或消化存量债务，可能无需再通过发行债券的形式；偿还到期债仍有发行诉求，9月地方债到期1577亿，但借新还旧债仅发行433亿，剩余3个月到期量合计为2970亿，月均发行量需达到1300亿左右。综合来看，年内最大的地方债供给高峰已过。剩余发行压力不大。

与大多数人工智能创业公司缺乏商业模式和盈利能力不同，商汤科技从2017年开始已实现盈利。这家公司在积极进入更多行业领域拓展业务，目前已经进入的行业多达18个，并且还在探索更多领域。以此势头，商汤科技或在2019年寻求IPO，因为谁也不清楚这股异常持久的人工智能热潮还能热多久。

一、父母对子女的成长承担首要责任父母是子女最大利益的守护者，对孩子的生存与发展承担首要责任。即使是《儿童权利公约》，也强调家庭和父母对于儿童的保护、养育和发展具有重要责任——“深信家庭作为社会的基本单元，作为家庭所有成员、特别是儿童的成长和幸福的自然环境，应获得必要的保护和协助，以充分负起它在社会上的责任”。

① 短融超短融：9月短融超短融托管量合计净减少307亿元。持有者结构变化方面，除商业银行和政策性银行外其余类型机构均进行净减持，持有占比上商业银行上升显著同时非银机构明显下降。具体而言，大部分投资者表现为净减持，其中减持幅度明显的广义基金和券商自营分别净减持251亿元和35亿元，持有占比分别下降0.14%和0.11%；保险、信用社和境外投资者分别净减持3亿元、7亿元和14亿元，市场份额分别随之下降0.01%、0.03%和0.07%。进行净增持的主要是政策性银行和商业银行，净增持的绝对规模不大分别为6亿元和2亿元，但在总净增为负的背景下，商业银行对短融超短融的市场份额大幅上升0.32%，政策性银行上升0.05%。事实上，上月商业银行就是各机构中持有短融超短融占比上升最多的，而广义基金也是上月各机构中占比下降最多的。不过商业银行内部来看，除邮储银行本月净增持35亿元短融超短融外，其余类型银行也均表现为净减持。

因此存在一种可能性，即京东、拼多多交叉换股，同时腾讯增持两家公司股权。由三家公司派人组成“领导班子”负债两家电商公司的协同运营。刘强东多半不会进入“班子”而委派一个代言人，得到腾讯支持且“根正苗红”的黄铮将成为主导者。还有一点，腾讯与京东为期五年的合作将于2019年到期。新的合作方式本来就存在变数，“明大事件”或许是腾讯的一个机会。

（本节由虎嗅研究总监李彤执笔）直到2017年Q1，阿里数学娱乐版（主要是优酷土豆）营收增速都在200%以上，2017年Q2突然断层崖式跌到30%，说明阿里对这块烧钱业务的战略发生重大变化。阿里是一家注重效益的公司，不会盲目烧钱。据说王坚因阿里云的亏损曾经当众落泪，由于马云力挺项目才熬到“出头之日”。